辽宁快3投注-揭西新闻


辽宁快3投注:價值策略退出舞台 產業鏈賦能為私募新趨勢?-揭西新闻

作者:辽宁快3投注发布时间:2020年05月25日 4:14  【字号:      】

辽宁快3投注

【2020民生红包】

參与公司投后管理﹡□,為公司經營賦能▽∵,成了近些年不少私募股權投資機構定增參股后的一大亮點⊿。原因在於♂⌒,相對於以往通過定增π,賺取一級半市場到二級市場的差價⊙┊,本次再融資新規鬆綁后□,個股成長性帶來的超額收益成了重點⊙。

不過♂,國信證券認為⊙〇⌒,長期的有效性不代表短期沒有變化↑☆↑,從動態角度來看▽♂□,低估值策略從2019年初到現在∴⊙⊿,開始持續跑輸大盤┊△↑。

之所以選擇朱雀投資π,陝煤曾通過朱雀投資參股隆基股份后在投資者交流平台上表示◇,朱雀長期深耕于新能源產業△△,與朱雀合作♀∴?,不僅是開展股權投資業務♂,更是為公司能夠跟蹤新能源行業◇,構建與主營業務互補的產融互動模式?∵□。

賺的是你耐心的錢一位資深投研人士向新浪財經表示♂,傳統價值投資門檻並不高?↑〇,其本質是賺投資者耐心的錢△∴▽,機構並不提供太多額外增值┊♂。因此☆♂⊙,投資者需要訓練的是自身的耐心☆?,而不是選擇基金產品的能力〇。

產業鏈賦能為私募新趨勢相較於保守的價值策略∴,隨着再融資新規的落地♀,逐漸被激活的定增市場┊∟,更高的價格折扣以及更短的鎖定期△□π,引來了不少機構投資者的關注┊◇,積極主動的一二級聯動策略開始受到青睞┊☆。

不僅要給標的公司投錢﹡﹡♂,還要輔助其經營成長也成了業內各大PE機構的共識⊙?。

最近幾個月┊﹡,高瓴資本先後通過定增入股凱利泰、凱萊英等公司就引發了市場的關注┊□。值得注意的是◇,高瓴資本在全額包下凱萊英定增的同時┊,還承諾為其帶來不少於8億元的訂單┊。高瓴投資本身則在醫藥投資領域已經深耕了多年♂。

辽宁快3投注

國信證券採用申萬低市盈率指數構建的低市盈率指數超額收益的走勢發現﹡↑,低市盈率策略的有效性(指跑贏市場整體的超額收益)有着很強的趨勢性變化特徵◇。

辽宁快3投注

據廣發證券統計┊,過去定增收益來源的三個方向折價收益、市場波動收益、公司成長收益中☆,折價收益往往是貢獻最大的♂,平均收益貢獻率達到了20.9%♂┊,而公司成長收益不僅沒有貢獻◇♂﹡,反而拖了後腿∵〇,平均收益貢獻率為-18.1%∟∵♀。而從2018年開始⌒□⌒,個股成長帶來的收益變的愈發明顯⊙△▽,個股成長性收益平均達到了20%左右∴☆⊙。

“如果我們將持有股票周期提升至10年或更長▽ππ,低估值高分紅仍然是性價比很高的策略∵☆。相比于不斷復盤研究擇時和個股的成長性△↑〇,買入一籃子低估值高分紅的股票持有多年⊿∴◇,在時間和精力上的投入要遠小的多”π,該人士表示〇▽。

無獨有偶⊙♂⌒,曾經的知名私募投資機構朱雀投資π,近期也深度參与到了一家名為寶鈦股份的上市公司定增發行項目當中⌒。據了解▽,朱雀投資的背後則有產業資本陝西煤業的支持△,陝西煤業不僅購買朱雀投資旗下的資管計劃參股上市公司□,還與其成立合資公司共同投資〇。

圖2:2000-2020年底市盈率指數超額收益走勢

“投后的賦能體系和投后運營管理體系◇⊙∴,到今天為止其實我們已經實現了從發現價值進階到不僅能夠發現價值♂♂,而且能夠創造價值的這樣的一個研究與運營管理的雙輪驅動▽♂⊿。”高瓴資本合伙人辛音曾在最近的一次投資分享會上表示▽。

辽宁快3投注

統計數據顯示⊙◇┊,低估值策略有明顯的超額收益∵⊿,市盈率0-10倍組合的收益率中位數高達 18%﹡,遠遠領先其他各個市盈率範圍組合的收益率中位數☆﹡∟。

辽宁快3投注

無獨有偶∴,國內一些重壓低估值高分紅策略的私募投資機構也遭遇了滑鐵盧♂,收益組合顯著跑輸大盤△。據統計♀☆,知名私募重陽投資⌒﹡⊿,年初至今旗下五十余只基金產品均出現下跌π☆△,大部分產品跌幅在8%-10%左右⌒☆,而截止發稿∟⊿△,滬深300指數今年下跌6.65%∵↑。

趨勢圖顯示∵↑△,大體上從2003年開始到2007年⌒,低估值策略明顯跑贏市場整體♂,從2008年到2015年左右⌒,低估值策略明顯跑輸大盤⊙〇,從2015年到2018年底□↑▽,低市盈率策略再度顯著跑贏市場整體⌒▽,最後從2018年底左右至今↑♂♀,低市盈率組合又顯著跑輸大盤⊿▽◇。這說明π?▽,如果我們堅守價值策略♂∵,可能需要忍耐連續7年跑輸大盤△?☆。

國信證券最近的一期研究報告將A股公司的市盈率由低到高分成了9組:市盈率0到10倍的為一組♀?,10到20倍的為一組∟┊,20到30倍的為一組π♀π,30到40倍的為一組〇?,40到50倍的為一組〇﹡,50到75倍的為一組⊿,1000倍以上的為一組☆♂,市盈率為負(虧損)的單獨為一組♂,並統計了每組2000-2019年的收益率中位數情況△。

圖1:2000-2019年不同市盈率組合收益率中位數

辽宁快3投注

文/陳礦然 理邏長久以來∟,低估值、高分紅是傳統價值投資者內心奉若圭玉的宗旨⊙⊿。然而□↑⊿,該策略在近幾年的全球市場中表現乏善可陳〇。尤其是今年♂,價值投資標杆巴菲特也出現了頻繁斬倉銀行股、航空股等低估值股票的情況∵。

辽宁快3投注

由於團隊投研能力強△♀,並且經常深入一線調研♂◇,有很強的產業人脈和資源整合能力π♂☆,一些知名的私募股權機構(PE)□♂〇,在這波定增中顯得尤為亮眼π﹡。

“PE機構投資研究團隊實力較強◇,在很多行業上有着深厚的研究功底和產業人脈關係☆⊙☆。”業內人士認為〇,PE機構與上市公司溝通的情況∴?,可通過一級市場公司及產業上下游公司進行交叉驗證來做綜合判斷♂。同時∵⊿♂,一級市場對很多新興產業趨勢有更深刻的理解⊿,可通過一級市場的前瞻性幫助精確判斷二級市場公司新興業務爆發的時間點和成長空間♂。

海量資訊、精準解讀?∴π,盡在新浪財經APP

辽宁快3投注

業內人士指出♀,新時代下的定增市場將更看重公司的成長性△◇□,純粹通過一二級市場套利的交易或將一去不復返π◇◇,關註明星PE機構在定增項目上的選股風向⊙↑,可以給普通投資者在擇股上提供一些參考π☆┊。

辽宁快3投注

“巴菲特是塊銷售金字招牌↑┊∴,但老巴真正的絕密武器是低成本融資加槓桿買價值股的能力⊙♂,其槓桿率長時間在160%左右□▽,這是任何一家國內私募都學不來的”∴?☆,上述投研人士表示□⌒♂。

另外⌒∴,除了具體經營上的幫助〇▽,高瓴資本辛音還透露⊿△〇,協助這些細分領域的龍頭公司進行布局♂┊,通過海內外收購做垂直化的整合♂,打開其行業成長天花板∵,也是高瓴資本資金投入后的重點工作☆。

不過⊿,由於一二級聯動策略所主打的市場⌒◇▽,多集中在對一些新興產業方向的公司♂,因此需要對行業公司、產業趨勢有更為深刻的研究和判斷?,這種偏投行邏輯的投資策略♀,對投資機構的專業性提出了更高要求⊙♂。

就在不久前的4月∵⌒,近年來表現不佳的大型對沖基金AQR撰寫57頁研究報告♀♂?,詳細解釋價值投資仍有價值♀∵,試圖挽回投資者的信心↑□△。那麼﹡〇,對於國內市場▽⌒⊙,價值投資是否仍然奏效↑?▽,私募機構的投資策略又在如何進化升級⊙♀?

辽宁快3投注

實際上▽,不管是高瓴資本參与凱萊英的定增▽∴,還是朱雀投資參与寶鈦股份的定增♂,在此之前〇,這些PE投資機構都曾在二級資本市場購入過相關公司的股票◇π。

推荐阅读:两会vlog




辽宁快3投注整理编辑)

关键字:辽宁快3投注

专题推荐