湖北快3官方计划网-济南市新闻

                                          貨幣政策迎來新基調: 寬信用發力 降准降息有空間-济南市新闻

                                          2020年05月25日 8:08 来源:济南市新闻 编辑:湖北快3官方计划网

                                          湖北快3官方计划网

                                          【应援肖战教师停职】

                                          民生證券首席宏觀分析師解運亮分析〇∟,從本輪出台的抗疫政策可以看出⌒〇〇,充分發揮結構性工具的精準滴灌作用☆π,已成為貨幣政策發力的重要特徵☆。預計貨幣政策工具創新仍將屬於結構性工具範圍□◇∴,旨在更好地發揮精準滴灌作用♂☆。

                                          寬貨幣向寬信用轉化儘管政府工作報告對貨幣政策着墨不多∴□π,但一些新的提法也引發了市場對創新貨幣政策工具可能性的熱議┊☆?。

                                          在全球新冠肺炎疫情和經貿形勢仍存很大不確定性的背景下∟⌒∴,我國的貨幣政策還有多少靈活調整空間受到很大關注?♀↑。

                                          專家認為△π∟,配合特別國債發行┊,存款準備金率依然有下調空間□∴。

                                          湖北快3官方计划网

                                          近日⌒,全國政協委員、經濟委員會副主任、中國人民銀行副行長陳雨露在接受第一財經記者專訪時說△,下一步↑,人民銀行將繼續保持穩健的貨幣政策▽〇,更加靈活適度∟〇♂,確保總量力度足夠、融資成本明顯下降、向中小微企業傾斜三方面進一步發力∟⊿,對沖疫情影響♂⊿,服務好“六穩”、“六保”工作大局⊿。

                                          今年一季度以來△⌒▽,央行多種政策工具靈活運用⊙⊿∴,信貸支持不曾斷檔∵⊙。三次降准釋放長期流動性1.75萬億元◇♀,增加1.8萬億元再貸款再貼現額度∴??,發揮政策性銀行信貸支持作用⌒,引導商業銀行加大對小微企業的支持力度↑。

                                          去年CPI全年增長2.9%π﹡∵,在年初設定的3%目標之內∟?◇。今年前四個月△⌒,CPI分別同比增長5.4%、5.2%、4.3%和3.3%∟?⊿,累計同比增長4.5%⊿π。伴隨下半年CPI同比趨勢性下行∟⊙┊,通脹中樞將進一步下降⊿。業內預計☆,MLF、LPR利率仍存下調空間↑π。

                                          “最新的政策表述更加積極∟?∟,意味着今年以M2和社融增速為代表的寬信用力度會進一步加大□∴∟,兩個指標的增速會超出‘略高於’名義GDP增速的水平◇♂∴。疫情特殊時期ππ,監管層對宏觀槓桿率短期上行的容忍度在增加◇。”王青稱┊,貨幣政策將量價配合、多管齊下π∟∟,下半年M2和社融存量增速有可能達到14%~15%左右﹡▽,將較4月末11%~12%的增速進一步加快♂?,並顯著高於上年末8.7%(M2同比)和10.7%(社融存量同比)的增長水平□﹡π。

                                          值得注意的是☆,政府工作報告指出△∴⌒,今年赤字率擬按3.6%以上安排﹡┊,財政赤字規模比去年增加1萬億元∵∴△,同時發行1萬億元抗疫特別國債⌒。

                                          中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬認為↑♂,央行可以採取不同期限、擴大抵押品範圍、適度提高抵押率等方式∟,創新貨幣政策工具π∵〇,向金融機構提供流動性支持□▽,引導資金流向重點領域和薄弱環節π﹡⊙,實現寬貨幣向寬信用轉化↑。

                                          湖北快3官方计划网

                                          王一峰表示?,特別國債發行、提高財政赤字率和增加地方政府專項債形成的財政支出規模⌒♂◇,較2019年多增3.6萬億☆。假定一攬子財政安排最終形成銀行一般存款◇,按照10%的法定存款準備金率測算∟◇♂,將消耗銀行超儲規模約3000億~4000億元♀⊿〇。而財政從發債到資金撥付並非瞬時行為♂,在這一過程中依然會對流動性形成抽緊效應∟△♂,並可能導致利率上行∴∴∟。在此情況下♂⊙,貨幣政策在年內可能還需要額外的一次降准(0.5個百分點)來對沖資金缺口用於保持流動性體系寬鬆∟⌒。

                                          王青認為π,年內還將有兩次全面降准空間⌒,總體幅度在1個百分點上下〇,將釋放長期資金約1.6萬億元△,有助於提升銀行放貸能力▽,還能與財政政策相配合〇∵♀,確保國債及特別國債順利發行♂↑⊿。

                                          配合特別國債⊙,年內還有降准除了疫情帶來的短期困難◇☆☆,針對經濟社會中一些長期性、結構性的問題♂?◇,在後疫情時代↑,貨幣政策應該如何進一步支持實體經濟π◇┊?

                                          湖北快3官方计划网

                                          政府工作報告提出┊◇,創新直達實體經濟的貨幣政策工具π﹡〇,務必推動企業便利獲得貸款▽♀♂,推動利率持續下行┊。

                                          此外∟﹡,政府工作報告中“引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年”的表述內容超出市場預期◇π↑。此前♂,央行發佈的2020年第一季度貨幣政策執行報告中▽♂,相關的表述為:保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高∵⊙。

                                          此外▽,隨着貸款利率下行確定性提高↑π,製造業和中小微企業信貸支持政策將持續加碼♂□♀。

                                          “‘保持貨幣幣值的穩定⊿﹡,並以此促進經濟增長’是我國貨幣政策的最終目標∟▽。今年為對沖疫情的影響⊙∴↑,M2和社會融資規模增速將明顯高於去年π,市場流動性較為充裕◇◇,這就必須防止通脹高企∟,引發資金空轉、房價上漲、金融風險上升等問題♀◇。”溫彬表示┊△◇。

                                          市場分析人士認為∴⊿□,下一步△〇┊,貨幣政策向寬鬆方向轉換並非“大水漫灌”π,不是採取數量型的全面寬鬆△□,而應該在價格方面做足文章﹡∴,在利率方面有明顯調整♂〇,使企業能夠輕裝上陣◇⊿。

                                          今年的政府工作報告指出∟┊,穩健的貨幣政策要更加靈活適度□▽。綜合運用降准降息、再貸款等手段↑☆♂,引導廣義貨幣供應量(M2)和社會融資規模增速明顯高於去年⊿。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定♂?△。

                                          湖北快3官方计划网

                                          綜合多位專家觀點〇,總體來說↑┊,今年貨幣政策將量價配合、多管齊下﹡。一方面♂♀┊,要綜合使用貨幣政策工具┊♀⊙,加大貨幣投放的力度∴,未來貨幣政策在降息降准、再貸款等手段方面的邊際寬鬆空間將擴大;另一方面?▽,在繼續引導LPR利率繼續下行的同時♂?♀,防止資金“空轉”⊙∟,讓資金有效直達企業也非常重要⊙┊∟。

                                          政府工作報告指出∵♂,“居民消費價格漲幅3.5%左右”、“一定要讓中小微企業貸款可獲得性明顯提高,一定要讓綜合融資成本明顯下降”等☆∵。

                                          可以看到⊿△,相比去年“穩健的貨幣政策要保持鬆緊適度”以及“引導M2和社融增速與經濟增速相適應”等表述☆□▽,今年貨幣政策迎來新基調∟。

                                          東方金誠首席宏觀分析師王青預計⌒,下半年為實施精準滴灌□∴,專項再貸款額度還有進一步擴大空間∟△♀,再貸款利率也存在小幅下調的可能π﹡↑。下一步“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”可能也將圍繞再貸款設計△⌒,這將直接帶動國有大行進一步增加對小微企業的支持力度⌒﹡,完成政府工作報告設定的“大型商業銀行普惠型小微企業貸款增速要高於40%”的目標∟▽∵。

                                          陳雨露對第一財經記者表示♂↑☆,貨幣政策向中小微企業傾斜┊,就是在繼續發揮好前期出台的結構性貨幣政策作用的基礎上♂,抓緊落實好政府工作報告中提出的穩企業的金融支持π,進一步延長中小微企業貸款延期還本付息政策至明年3月底┊,鼓勵銀行大幅增加小微企業信用貸、首貸、無還本續貸♂,支持企業擴大債券融資π﹡。

                                          湖北快3官方计划网

                                          王青認為∴↑◇,年內MLF利率有可能進一步下調40個基點↑△♀,甚至不排除央行適時小幅下調存款基準利率的可能∟π∟,這將引導企業貸款利率持續下行100個基點左右∟▽∟。光大證券(601788,股吧)首席銀行業分析師王一峰分析◇,MLF和LPR利率年內仍有10~15bp的下調空間π♂。

                                          推荐阅读:见字如面4收官